Оценка пакетов акций

Оценка акций компании позволяет определить величину доли. В расчетах учитывается вид ценных бумаг и их количество. Акция – это разновидность ценных бумаг, определяющая право на часть прибыли или собственности компании, выпустившей их для дальнейшего обращения.

Для чего требуется оценка?

Стоимость ценных бумаг (ЦБ) крайне важна при заключении сделок купли/продажи. Оценка – значимый этап ведения дел, с помощью которого определяется истинная ситуация  рынка активов. Процедура предполагает детальный анализ деятельности предприятия, выяснение ее рентабельности и перспективности. При этом исследование затрагивает не только конкретную компанию. Проводится изучение соответствующего направления.

Стоимость ЦБ устанавливается в таких случаях:

• при купле/продажи;
• при изменениях в структуре компании (поглощение, слияние и прочее);
• когда выпускаются дополнительные акции;
• при выкупе части бумаг у акционеров;
• для привлечения инвестиций;
• при сделках дарения, наследования, обмена;
• для получения кредита под залог ценных бумаг.

Максимально точный результат достигается за счет использования нескольких аналитических методов одновременно.

Есть и другие цели определения стоимости акций:

• расчет рыночной цены бумаг (если отсутствуют данные о торгах на бирже или вне ее);
• прогноз изменения рыночной стоимости;
• установка ценовых колебаний на ближайшее время;
• определение реальной стоимости бумаг, чтобы выяснить значимость этих активов на рынке (переоцененное и недооцененное положение).

В случае недооценки ЦБ становятся хорошим вариантом инвестирования, при переоценке – плохим.

Стоимость акционного пакета состоит из трех характеристик:

• размера;
• ликвидности;
• степени контроля.

Ценные бумаги открытых акционерных обществ считаются более ликвидными, активы закрытых компаний не присутствуют в открытом обороте и потому обладают минимальной ликвидностью.

Подходы для точного анализа

Стоимость активов определяется тремя разными методами:

• затратным;
• доходным;
• сравнительным.

Затратный подход целесообразен в ситуации, когда покупаются ценные бумаги предприятия, выпускающего такую же продукцию, но не способного стать конкурентом акционеру. В таком случае покупателю не выгодно много платить за аналогичный бизнес, из этого исходит и цена на ЦБ.

При сравнительном подходе учитываются сведения о ранее проведенных сделках с похожими участниками бизнеса. Этот метод актуален только для открытого рынка данных инструментов. Доходный подход основывается на интересе покупателя в получении прибыли от приобретения конкретных акций.

Все перечисленные подходы – это общая квалификация методов определения стоимости ЦБ. Кроме этого существуют и другие способы, которые выбираются согласно результатам деятельности хозяйственного субъекта.

Преимущественно используется следующее:

• математическое взвешивание;
• анализ рынка капитала и сделок;
• метод дисконтированных потоков денежных средств;
• капитализация прибыли.

Стоимость может рассчитываться также, исходя из цены на чистые оборотные активы.

Что нужно для процедуры?

Цена акций для продажи определяется только тогда, когда бумаги имеют рыночную стоимость. Далеко не все ЦБ выпускаются для обращения на фондовом рынке и имеют соответствующие котировки, установленные профессиональными участниками. Но только такие пакеты участвуют в реальных сделках в открытых условиях. Рыночная стоимость ЦБ определяется следующими показателями:

• количеством акций;
• условиями распределения капитала;
• наличием надбавки (если пакет контрольный);
• скидки (если количества недостаточно для контроля).

В процессе оценки определяется итоговое значение, которое и будет результатом трудоемких подходов.

Этапы оценки

В первую очередь выясняется целевая направленность процедуры и стандарта стоимости, который зависим от нее. Также выполняется анализ сведений, находящихся в свободном доступе и вычисляется процент оцениваемых бумаг. Изучается важность хозяйственного субъекта для рынка и перспективы данного бизнес направления. На этом этапе оценщик определяет метод, который будет применяться в дальнейшем.

Представленная информация анализируется. Для правильной оценки нужны полные и качественные сведения о деятельности компании. Основываясь  на полученных показателях, специалист прогнозирует прибыли будущих периодов и делает выводы о доходности предприятия (необходимости его ликвидации).

Результатом оценки становится детальный отчет, в котором содержится информация относительно стоимости ЦБ и сведения о состоянии бизнеса держателя акций в целом.

Определение стоимости ЦБ позволяет точно установить, будет ли инвестирование в их покупку надежным источником прибыли. Доход при покупке простых акций состоит из суммы дивидендов за период владения, плюс или минус разница курса. Если ценные бумаги находятся в распоряжении долго, то их цена равна текущей стоимости потока выплаченных дивидендов. При таком подходе задача оценки определить способность предприятия выплачивать дивиденды.